2023 میں مسائل؟

 سلیکان ویلی بینک کا اچانک خاتمہ عالمی مالیاتی نظام کو متاثر کرنے والا حالیہ بحران ہے۔ واقعات کے اس بدقسمت موڑ نے مجھے ماضی میں بڑے پیمانے پر معاشی تباہی پھیلانے والے دو واقعات کی یاد دلا دی، 1997 کا ایشیائی مالیاتی بحران اور 2008 کی عظیم کساد بازاری۔ ان جڑواں آفات نے ایک ایسی لہر کو جنم دیا جو پوری دنیا میں محسوس کیا گیا، جس سے قوموں کو معاشی بدحالی کا سامنا کرنا پڑا۔اب، ایک ہی ہفتے کے اندر تین بڑے امریکی بینکوں، سیلیکون ویلی بینک، سلور گیٹ بینک، اور سگنیچر بینک کے پریشان کن اور تیزی سے گرنے سے پوری دنیا میں صدمے کی لہر دوڑ گئی ہے۔واقعات کے اس اچانک موڑ نے امریکی بینکنگ سسٹم کی انحصار کے بارے میں گہری تشویش کو جنم دیا ہے، اور ممکنہ ڈومینو اثر کے خدشات کو بڑھا دیا ہے جو مالیاتی شعبے میں ایک وسیع بحران کو جنم دے سکتا ہے۔تین بینکوں میں سے، سلیکن ویلی بینک  جو بنیادی طور پر سٹارٹ اپس کو پورا کرتا ہے 2008 کے مالیاتی بحران کے بعد سب سے بڑی بینکنگ ناکامی کے طور پر کھڑا ہے، اور امریکی تاریخ میں دوسرا سب سے بڑا بینک ہے۔ اپنے خاتمے سے پہلے، SVB نے مجموعی اثاثوں میں حیران کن $209 بلین اور کل ڈپازٹس میں تقریبا ً175.4 بلین ڈالر جمع کیے تھے، جو اسے ملک کے 16ویں سب سے بڑے بینک کے طور پر درجہ بندی کرتا تھا۔امریکی صدر جو بائیڈن اور امریکی ریگولیٹرز کی جانب سے امریکیوں کو یقین دلانے کی کوششوں کے باوجود کہ ان کا "بینکنگ سسٹم اور پیسہ محفوظ ہے"،  جس کا امریکی بینکوں کو اس وقت سامنا ہے 600 بلین ڈالر سے زیادہ کے غیر حقیقی نقصانات اس شعبے کی ایک مبہم تصویر پینٹ کرتے ہیں۔ بہت سے لوگ اس کہانی میں فیڈرل ریزرو کے کردار پر سوال اٹھا رہے ہیں۔ خدشات بہت زیادہ ہیں کہ امریکہ میں بینک کی ناکامیوں کی حالیہ لہر نے  بینکنگ سسٹم کی خامیوں کو واضح کیا ہے۔اس مخصوص کلائنٹ پروفائل پر SVB کی حد سے زیادہ انحصار نے اسے نقصان پہنچایا تھا، جس سے اس کے اہم خطرات کی نمائش میں اضافہ ہوا تھا۔ SVB کے خاتمے نے ان خطرات کی جانچ پڑتال کی ہے جن کا سامنا مالیاتی اداروں کو فیڈرل ریزرو کے موثر اقدامات کی وجہ سے کرنا پڑتا ہے جس کا مقصد افراط زر کا مقابلہ کرنا ہے۔ اعلیٰ شرح والے ماحول میں، بانڈز کی قیمت میں کمی  سے پیداوار میں اضافہ ہوتا ہے۔ پچھلے سال، یو ایس بینچ مارک 10 سالہ پیداوار میں 200 بیسس پوائنٹس کا اضافہ ہوا، اور صرف فروری میں ہی ان میں تقریباً 40 بیسز پوائنٹس کا اضافہ ہوا، جس سے شرح سود میں اضافے کی نئی توقعات پر قابو پایا گیا۔تلخ حقیقت یہ ہے کہ فیڈرل ریزرو اپنی خود ساختہ مشکلات سے دوچار ہے۔ اس نے سات سال تک صفر شرح سود کی پالیسی کو برقرار رکھا، بغیر کسی وقت اس کے حتمی انجام کی منصوبہ بندی کی۔ تاہم، اس مدت کے دوران حاصل کیے گئے بانڈز کی قیمت سود کی شرح میں اضافے کے ساتھ کم ہوئی، اور ان شرحوں میں بتدریج اضافہ نہیں ہوا۔ فیڈرل ریزرو نے شرح سود کو غیر معمولی سطح تک بڑھا دیا، جس سے کاروبار کی ترقی کے لیے خاصی مشکلات کا سامنا کرنا پڑا۔فی الحال، امریکہ دیکھ رہا ہے کہ ان شرحوں میں اضافے نے امریکی شہریوں کے اثاثوں کو کس طرح متاثر کیا۔ اس بحران میں غور کرنے کا ایک اور عنصر ریگولیشن کا کردار ہے۔ ستم ظریفی یہ ہے کہ سلیکون ویلی بینک ان میں شامل تھا جو چھوٹے اور درمیانے درجے کے بینکوں کے لئے بینک کے ضوابط میں نرمی کرنے کے لیئے چارج لے رہے تھے، اور وہ ٹرمپ کے دور میں 2018 میں کامیاب ہوئے۔ اگرچہ قواعد و ضوابط کے موجود ہونے سے سیلیکون ویلی بینک میں بحران کو مکمل طور پر روکا نہیں جا سکتا تھا، لیکن اس کے لئے خطرے کے انتظام کا نظام موجود ہونا چاہئے تھا اور انھیں اس مسئلے سے بہت پہلے آگاہ کر دیا تھا۔اب، بہت سے چھوٹے امریکی بینکوں کو بھی SVB جیسی صورتحال کا سامنا ہے۔ مزید برآں، امریکی ڈالر کی اونچی شرح سود ابھرتی ہوئی منڈیوں سے سرمائے کے اخراج کا سبب بن رہی ہے، اور کئی ممالک قرضوں کی بلند قیمتوں کا سامنا کر رہے ہیں، جو ممکنہ طور پر کچھ خطوں میں مالی بحران کا باعث بن سکتے ہیں۔ امریکی بینک گزشتہ دہائی کے دوران کم شرح سود کے ماحول کے عادی ہو گئے ہیں۔ نتیجے کے طور پر، مارچ 2022 سے امریکی فیڈرل ریزرو کے جارحانہ شرح سود میں اضافے نے SVB جیسے بینکوں کو مزید کمزور بنا دیا ہے۔اگرچہ سلیکن ویلی بینک اور سگنیچر بینک کی اچانک ناکامیوں کے نتیجے میں امریکی بینکنگ سسٹم میں پیدا ہونے والی ہنگامہ خیزی کم ہوتی دکھائی دے رہی ہے، تاہم فیڈرل ریزرو کی شرح سود کی پالیسیوں اور مسلسل بلند افراط زر کے حوالے سے مارکیٹ میں غیر یقینی صورتحال کے ساتھ مل کر ہنگامہ آرائی کا امکان جاری رہے گا۔ امریکی جمع کنندگان کا اعتماد اور پوری دنیا میں غیر یقینی صورتحال کا بڑھتا ہوا احساس بھی۔2008 کے مالیاتی بحران کو 14 سال سے زیادہ کا عرصہ گزر چکا ہے، لیکن امریکی مالیاتی نظام نے اس واقعہ کے بعد بھی کچھ نہیں سیکھا اور اب بھی مبہم خامیوں سے دوچار ہے۔ امریکی بینکوں اور دیگر مالیاتی اداروں کے ضابطے اور نگرانی بدستور مسائل کا شکار ہیں۔ یہ تعین کرنا ابھی بہت جلد ہے کہ آیا امریکی مارکیٹ کے دیگر شرکا تینوں کے نقش قدم پر چلیں گے اور اس سال بند ہوجائیں گے۔ اس معاملے کو مزید پیچیدہ کرتے ہوئے، ناکام ہونے والے امریکی بینکوں کا اثر یورپ تک پھیلتا ہوا دکھائی دیتا ہے، کریڈٹ سوئس، جو کہ بینکنگ کی ایک بڑی کمپنی ہے، جس کو سوئٹزرلینڈ کے مرکزی بینک سے 54 بلین ڈالر کی لیکویڈیٹی کے ہنگامی صورتحال کا سامنا ہے۔آنے والے ہفتوں میں سرمایہ کاروں کی بے چینی کم ہونے کا امکان نہیں ہے، کیونکہ بہت سے ماہرین خبردار کر رہے ہیں کہ یہ محض ڈومینو اثر کا پہلا مرحلہ ہو سکتا ہے۔ مزید برآں، مالیاتی نظام کے اندر چھپے ہوئے اضافی چھپے ہوئے خطرات ہو سکتے ہیں جن کا ابھی تک پردہ فاش ہونا باقی ہے امریکی مالیاتی منڈیوں میں جاری افراتفری ایک آنے والے بینکنگ بحران کی تشویشناک صورتحال سے مزید بڑھ گئی ہے کیونکہ اس سے افراط زر میں اضافہ ہواہے۔(بشکریہ دی نیوز۔تحریر:ڈاکٹر عمران خالد،ترجمہ: ابوالحسن امام)